开端：国际金融报

光储巨头又有大动作。

近日，阳光电源公告称，公司拟在境外刊行众人存托证据（GDR），并苦求在德王法兰克福证券往来所（下称“德交所”）挂牌上市。

这次刊行GDR的召募资金为好意思元，召募资金总数（含刊行用度）折算后不卓绝东谈主民币48.78亿元。所募资金在扣除刊行用度后，将沿途用于年产20GWh先进储能装备制造名目、国际逆变设备及储能居品扩建名目、数字化普及名目以及南京研发中心开发名目。

不外凯发·k8国际app(中国)官方网站，市集对此存在一定质疑。一方面，现时GDR融资潮放缓，不少企业遴荐了隔断刊行；而阳光电源现存资金实力浑厚，本次所募资金总数以至不足公司账面货币资金的30%。另一方面，本年上半年，阳光电源国际营收与储能业务营收双双下滑，如今却再抛大王人扩产野心，意欲何为？

募资超48亿元赴德上市

阳光电源竖立于1997年，2011年登陆深交所创业板。上市十余年以来，阳光电源通过IPO、刊行短期融资券以及增发模式，平直融资共计约81.54亿元。以此计较，本次刊行GDR的募资金额已卓绝该数字的一半。

据了解，GDR是互联互通存托证据的一种，常常进展为在众人公开刊行，不错在两个及以上金融市集上往来的股票或债券。自2021年中国证监会拓宽“沪伦通”业务畛域，A股上市公司渐渐掀翻了一股GDR融资潮。

但陪同GDR新规的接踵出台，监管政策中对于苦求材料，尤其是对于召募资金部分有了愈加严格的条款，不少企业也遴荐了隔断刊行。iFinD数据骄横，2024年于今，已有8家上市公司晓示隔断GDR刊行，其中7家拟上市往来所是瑞士证券往来所，1家拟上市往来所是德交所。

从募资金额来看，所需投资对阳光电源来说也并不算腾贵，以至不足公司现时账面货币资金的30%。适度2024年6月30日，阳光电源账面货币资金为163.8亿元，短期借债57.29亿元，流动钞票预计795.87亿元，流动欠债预计495.58亿元，公司现时资金相对充裕。

另据阳光电源走漏，在本次刊行召募资金到位前，公司将根据召募资金投资名概念实质情况，以自筹资金先行插足，并在召募资金到位后按照联系章程的才能赐与置换。召募资金到位后，若扣除刊行用度后的实质召募资金净额少于拟插足召募资金总数，在本次刊行召募资金投资名目畛域内，公司将根据实质召募资金数额，按照名概念绘声绘色等情况，调遣并最终决定召募资金的具体投资名目、优先礼貌及各名概念具体投资额，召募资金不足部分由公司自筹经管。

那么，“不差钱”的阳光电源为何还要刊行GDR？

阳光电源在公告中暗示，发布GDR八成助力其众人化发展战术。本年上半年，阳光电源国际业务销售收入占比为43.44%，已成为其要紧的收入开端。但公司国际逆变设备产能占举座产能的比例较低，且国际尚无储能系统产能。在如今众人局部打破频发、国际买卖摩擦事件时有发生的布景下，众人委用的才智和无邪性均亟待提高。

有业内东谈主士提倡，尽管刊行GDR有助于提高企业的国际著名度，但同期意味着上市公司A股股本的推广，或将影响其A股股价及A股投资者职权。阳光电源方面也发出了本次刊行摊薄即期酬劳的风险辅导。

在晓示刊行GDR的归拢天，阳光电源还公告称，公司原野心于10月30日走漏《2024年第三季度论说》，但因境外刊行GDR联系安排和审计条款，已向深圳证券往来所苦求了蔓延走漏，走漏时辰将脱期至10月31日股票收市后。

逆势扩产加码储能业务

募投名目方面，本次募资金额的70%王人用于储能联系名目。具体来看，阳光电源野心使用19.92亿元开发年产20GWh先进储能装备制造名目；17.6亿元开发国际逆变设备及储能居品扩建名目；6.3亿元开发数字化普及名目；4.96亿元开发南京研发中心开发名目。

需要指出的是，在本年上半年其举座事迹增长的布景下，阳光电源的储能业务及国际市集营收荒废下滑。

阳光电源2024年中报骄横，公司上半年在国际地区（包括中国港澳台）终了营收134.76亿元，同比减少12.65%，出现2014年以来的初度下滑，国际地区（包括中国港澳台）营收占总营收比重也同比减少10.46个百分点。

同期，阳光电源毛利率最高的储能业务雷同遇冷。一方面，公司上半年储能系统毛利率为40.08%，同比增多9.42个百分点；另一方面，该业务的营业收入为78.16亿元，同比减少8.3%，出现2017年来初度下滑，占总营收比重也降至25.2%。对此，阳光电源暗示，主淌若受到发货及收入证据节拍影响。

与此同期，储能行业正面对热烈竞争。据悉，当今锂电板储能电芯单价正在向0.3元/Wh靠近，锂电板储能系统单价比旧年同期下落49%，已跌破0.5元/Wh，储能工程总承包（EPC）上半年中标均价同比下落27%。

当作国内最早进入储能赛谈的新动力公司之一，阳光电源还在抓续加码。此前，阳光电源曾屡次浮现，2024年是公司储能业务的着实元年，公司出货概念20GWh以上，市集限制和公司市占率王人会普及。

本年上半年，阳光电源分手与沙特ALGIHAZ签约了7.8GWh中东最大储能名目，与拉好意思阿特拉斯动力集团（Atlas）签约了880MWh拉好意思最大孤立储能电站，与法国Engie动力集团签约800MWh欧洲最大储能电站之一，与SSE签约320MW/640MWh英国最大电板储能名目，并接入英国最高电压品级电网。其中，仅中东储能名目订单容量，占据公司旧年储能系统出货量的74.29%。

在本次刊行GDR的公告中，阳光电源还进一步暗示，当今储能系统产能欺骗率已趋于迷漫，产能推广近在眉睫。从中遥远来看，在众人产业政策、新动力发电装机占比普及以及储能经济性改善等多重身分的运行下，公司现存产能远远无法骄贵改日边远的市集需求，攻击需要作念好打算产能开发。

此外，在国际新增逆变设备和储能系统的产能后，公司国际产能占比将有所普及。这将故意于进一步保险公司众人市集订单供应，普及委用的轻易度等。

不外，有业内东谈主士辅导，国际市集虽具有较高的毛利率，但储能企业出海所面对的实质老本或远超预期。而在短期内，储能企业还需堤防买卖壁垒等问题。